区间震荡不改慢牛行情

7-14收评

上证指数收于点成交亿，创业板收于点成交亿。两市从早盘第一半小时开始已出现缩量下跌模式，全天热点集中在口袋妖怪手上，其余个股各自为战。当然细心的朋友一定会发现自己自选池里的异常！对，调整是我们看清谁在裸泳最好的时机。把今天上证与创业板的分时图记好，然后对照您自选股中那些今天分庭抗礼或者是不断新高的，就是有猫腻的个股，你，找到了吗？

实盘数据展示从即日盘面来看，市场表现为偏空震荡市，防守资金没有昨天的充盈，大单单向流出市场偏空震荡，但成交量较昨天萎缩近30-40%。在相对高位上，昨天成交活跃今天交投清淡大家多在观望，从盘感上说与正常的高位上涨观望向下调时果断离场不同，今天资金反而较为平和。也就是说，近来进场的资金多为中长线资金，并不在意短线的得失。这个不利于洗盘的进度！日线图分析电脑判断当前仓位上证，深证均不变，都是5成仓；持股心态80+，多头格局，两市继续贴布林上轨震荡，属于强势的运行格局。个股轮动不易掌握。盘面感觉市场在杀短线投资盘或者说国家队有意无意在教育市场多进行中线投资。我们随便在涨幅榜前可发看到个股大部分都是在突破后横盘一周至两周甚至是三周才开始第二次攻击，筹码锁定非常良好。

什么多空转换，越是操作，越做得晕头转向！所以，在当前市场下个股涨跌均不大时，别乱动，就行！

个股热点分析

今日两市34只涨停（自然涨停只有16只），72只涨幅5%以上，只涨幅3%以上，10只跌幅5%以上，47只跌幅3%以上。上证相对高位跳空低开震荡，盘中一度击穿早上低点但尾市收回留下缺口；创业板逆市区收红，其中细节大家留意，上证尾盘是打漏分时箱体平台再创新低，但创业板并没有打穿，而且上证黄白两线是明显分离。加上当前市场进入缩量调整，后市有望走出指数回调但个股拒绝调整反而向上突破的盘面走势（其实本波上涨很多个股并不在上涨反而是在调整中，有向上反抽或反弹的技术要求）

上证缩量横盘，个股有轮动表现机会，市场风险整体可控，存在投资机会（投机也有，但难度很大！）维持5-6成仓操作，方向应该是以二线低估值蓝筹股为基准，仓位4成，小量参与题材个股的炒作，仓位1-2成。研报内容摘要分享

长期以来，股东减持始终牵动着整个A股市场的神经，在近期存量博弈的市场中，这种影响似乎更明显。自6月份以来，共有家上市公司股东在二级市场有减持交易，合计减持33.73亿股，套现金额为.45亿元。很多人都理所当然的认为大股东减持是对股价的绝对利空，但事实果真如此吗？本文通过大量数据比较研究，尝试揭开大股东减持的神秘面纱，让投资者更清晰地了解大股东减持带来的风险和机遇。

?大股东减持对股价会有怎样的影响？长期而言，股价是由企业盈利水平和成长性决定；中短期来看，股票供求关系也会明显影响股价。因此，大股东减持增加了股票供给，从而可能造成供过于求，股价短期下跌。然而，A股市场真的是按照这种逻辑运行的吗？本文主要研究了大股东减持信息对股价的中短期影响，通过分析历史数据，考察大股东宣布减持对后市股价的影响，并寻找股价变动背后的原因。

?我们利用上市公司公告信息，对减持行为进行数据分析和研究。按照有关规定，中小板和创业板上市公司控股股东、实际控制人预计未来六个月减持超过5%的，需要预先披露，通过在公告中以“减持计划”、“拟减持”、“减持股份计划”、“减持股份预披露”等关键词进行搜索，我们筛选得到了个有效样本。

?我们将事件研究法与资本资产定价模型（即CAPM模型）相结合，通过比较大股东减持前后α（即股价涨跌幅与上证指数涨跌幅回归得到的截距项）的变化，判断大股东减持期间是否存在超额收益。最终，我们发现：

超额收益主要集中在前两个月；

2.宣布减持计划时股价越低，宣布后前两个月超额收益越明显；

3.减持比例不能太大也不能太小，减持比例在5%-8%之间的样本在减持公告后股价表现最佳；

4.减持公司实施高送转的比例高于A股市场比例，且减持比例越高，越可能实施高送转。

5.减持比例在5%-8%之间,且减持期间实施高送转的股票样本，80%都在公司宣布减持计划后的前两个月表现出明显正的超额收益，并且平均上涨幅度超过上证指数25.08%。

?根据数据统计反映的规律，从个股博弈的角度，实际控制人或控股股东减持比例在5%-8%之间、减持公告时股价低于前3个月均价，且存在高送转预期的股票存在中短期的参与机会。

本次研报精选完全引用自招商证券，知识产权在招商证券同仁手上。谢谢同行的分享。本人并不享有该部分的知识所有权，亦非以个人赢利为目的，特此公告。

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