中华元观点美小麦中短期偏于410
中华元观点
美小麦：中期（1-2月）：偏于在-美分区间底部震荡
美小麦主力合约5月份美小麦价格维持底部震荡，6月上旬持续飙升，6月中下旬和7月份美小麦主力合约一直延续探底行情，虽然从8月初三周止跌反弹，8月下旬大幅下挫进入新的探底区间，9月份持续底部震荡，10月17日最高触及美分后持续调整。
从反弹空间看，小麦价格长期仍将受累于全球库存充裕和美国丰产的基本面，美国农业部预计/17年度美国小麦库存消费比达到50%，仍为历史高位水平。从底部支撑看，美小麦跌破美分后继续下探概率缩小。
从驱动力看，未来1个月美小麦价格的驱动力是美国春小麦的出口情况和其他主产国的产量预期。当跌至美分之下成本的支撑开始显现，但良好的供需面将限制美小麦的反弹幅度。1）美国方面，美春麦已经接近收割尾声，未来主要看美小麦的出口情况，美元走强将降低美小麦出口竞争力；2）市场预期美国南部大平原未来几周将迎来降水，截至11月20日当周，美国冬小麦生长优良率为58%，较前周的59%有所下降，但符合分析师预估；3）澳洲高蛋白质小麦升水大幅攀升，产量料创五年高位，仍将限制反弹幅度。
短期（1-2周）：美小麦偏于区间震荡行情；美大豆延续偏强格局；美玉米偏于震荡偏强；原糖短期偏于回调至19美分
美小麦：短期偏于-美分区间低位震荡
美小麦3月合约本周先扬后抑，周初收涨因技术性买盘支撑；周后回调因套利交易。我们认为，短期美小麦偏于在-美分区间低位震荡。1）近月合约下跌，承压于全球库存充裕和市场预期美国南部大平原未来几周的旱情得以缓解；2）美元走强通常令美国作物对持有其他货币的投资人吸引力降低；3）技术面，美小麦3月合约本周触及美分后转为向下调整，预计短期偏于在-美分区间低位震荡。
美大豆：短期延续偏强格局
美大豆1月合约本周大幅上涨，因中国大豆市场强劲及技术性买盘。我们认为，短期美大豆的主要驱动力转向大豆需求，短期美大豆偏于延续偏强格局。1）基本面，由于美大豆出口速度加快，中国的买盘鼓励交易商；2）美国环保部门发布的年使用可再生燃料油的目标有望提高以大豆为原料的生物柴油的使用量；3）技术面，美大豆1月合约本周已经突破了美分的压力位，未来延续小幅上涨格局。
美玉米：短期偏于震荡偏强
美玉米3月合约本周延续上涨，受大豆涨势及技术性买盘等带动。我们认为，短期美玉米价格将延续小幅反弹行情。1）基本面，市场预期年春天美国玉米种植面积将减少5%-7%，这有助于降低庞大的玉米库存；2）现货价格走强给美玉米市场带来支撑，因美国收割进程放缓；3）技术面，美玉米3月合约本周突破了美分的压力位后转为支撑位，短期偏于震荡偏强行情。
原糖：短期偏于回调至19美分
原糖3月合约本周大幅下挫，因巴西雷亚尔急挫和美元走强。我们认为，此前2-3季度连续上涨已经透支了中期的上涨动能，美元强势和买家离场驱使原糖短期偏于向下调整。1）近1个月已经回调接近16%，高价格扶助化解了明年将会出现的首季供应紧张预期；2）本周巴西雷亚尔大幅贬值，将打压原糖期货价格，因会鼓励生产商和基金卖出；3）技术面，短期原糖3月合约将延续回调，本周已跌破20美分的支撑位，未来下一支撑位是19美分。
中华元智库（CnyuanThinktank）简介
创办于年底，是中国国际金融智库的最早探路者之一，创办人张庭宾为前《第一财经日报》副总编，从年开始研究国际金融，曾在年底预测美国金融危机。中华元是中华货币元（CNY）之意，也是“中华智慧之元”之意，意在探索将中华两大智慧精华——大乘佛学的“全息立体思维方式”和中医系统论的“道”，与西方诸多金融研究方法之“术”相结合，以建立“中国立场的全球金融价值坐标系”，帮助中国人利用国际金融市场实现财富保值增值。
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