2016年11月21日PTA周度策略报告

一、当前行情走势

上周PTA呈回落调整走势，主力合约期价最高上冲至元/吨，最低下探至元/吨，周五收盘至元/吨，持仓减少61.07万手至.35万手。现货方面，上周主流PTA价格累计下跌元至元/吨，主力合约期货价相对现货价升水约80元/吨。

二、PTA基本面解析

1、美国原油库存上升令油价承压，但产油国减产希望重燃支撑油价反弹

（1）上周美国原油库存超预期上升令油价承压

美国能源信息署（EIA）公布数据显示，截至11月11日当周，EIA原油库存连增三周，增加.4万桶，预期增加59.6万桶，前值增加.2万桶；当周EIA汽油库增加74.6万桶，结束连续三周下滑势头，增幅为10月14日当周以来最大，预期减少42.54万桶，前值减少.10万桶。EIA原油库存数据公布后，油价一度下挫，但此后俄罗斯能源部长关于达成协议的讲话，使得油价止跌攀升。

油服公司贝克休斯公布数据显示，截至11月11日当周，美国原油钻井平台数量剧增19座至座，在过去12周内美国活跃原油钻井数第11次攀升，预示着美国原油生产趋向活跃。虽然上周美国原油产量相对前周小幅下降1.1万桶至.1万桶/日，但美国原油产量近一个月总体呈回升态势。

（2）产油国减产希望重燃支撑油价反弹

上周美国WTI1月原油期价上涨5.51%收于46.32美元/桶，布伦特1月原油期价上涨5.19%收于48.01美元/桶。美国原油库存及原油钻井平台数上升，令油价承压；但产油国近期消息让减产预期升温，油价受此利好支撑反弹回升。当前多数欧佩克国家准备向伊朗给予产量灵活性；此外沙特能源部长上周五亦透露，多哈的石油会谈进展顺利；阿尔及利亚能源部长更是表示欧佩克可能将原油产量冻结在万桶/天水平。同时俄罗斯能源部长亦表示准备好加入欧佩克协议，俄罗斯准备好限产；欧佩克将于11月28日在维也纳与非欧佩克国家召开会议。若此次会议能达成冻产协议，油价多可能持续反弹、大幅拉涨。

2、PTA生产重回盈亏平衡点附近

上周PTA现货价格下跌元至元/吨，而上游原料PX价格持稳，当前PTA动态生产利润约20元/吨，处盈亏平衡点附近。

3、PTA开工率小幅回升而下游聚酯开工率持稳高位，PTA动态供应略偏紧

上周PTA负荷率回升3.22%至73.8%，下游聚酯负荷率持稳在82.5%附近，终端纺织负荷率下降6%至78%。PTA开工率小幅回升而下游聚酯开工率持稳相对高位，当前PTA动态供应略偏紧。库存方面，PTA工厂库存维持在2.5天偏低水平，而下游聚酯库存维持在4.5天中等水平；因主力合约期价升水现货价，当前PTA仓单呈流入状态；截至11月18日，PTA注册仓单相对前周末上升张至12.45万张。

三、后市展望及策略

技术上，5、10日均线交叉走平，MACD绿柱增长；KDJ三线死叉但处超卖区，短期技术偏空处超卖状态。结合基本面来看：成本方面，油价反弹回升，对PTA成本端支撑增强。供需方面，当前PTA动态供应处略偏紧状态。综上所述，PTA基本面总体上偏利好，预计后续PTA多可能在-区间呈偏强走势，建议依附区间下沿逢低偏多参与。

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